Μεταξύ σφύρας και άκμονος είναι οι παγκόσμιες αγορές, ισορροπώντας ανάμεσα σε μια ανθεκτική διάθεση ανάληψης ρίσκου και στο γεωπολιτικό ρίσκο, καθώς οι διαπραγματεύσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν δέχθηκαν πλήγμα το Σαββατοκύριακο.
Ο Πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, ακύρωσε το ταξίδι της διαπραγματευτικής ομάδας Στιβ Γουίτκοφ και Τζάρεντ Κούσνερ στο Ισλαμαμπάντ το Σάββατο, επικαλούμενος «τεράστιες εσωτερικές διαμάχες και σύγχυση» στην ηγεσία της Τεχεράνης.
Παρότι η αβεβαιότητα παραμένει έντονη, το Ιράν φέρεται να υπέβαλε νέα πρόταση προς τις ΗΠΑ για το άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ και τον τερματισμό του πολέμου, αφήνοντας το ζήτημα των πυρηνικών για αργότερα, σύμφωνα με το Axios.
Ο υπουργός Εξωτερικών του Ιράν, Αμπάς Αραγτσί, επέστρεψε για λίγο στο Ισλαμαμπάντ την Κυριακή, καθώς οι ηγέτες του Πακιστάν προσπαθούν να αναβιώσουν τις συνομιλίες μεταξύ Τεχεράνης και Ουάσινγκτον — αν και ο Τραμπ δήλωσε ότι οι συζητήσεις θα μπορούσαν να γίνουν και τηλεφωνικά. Ο Αραγτσί φέρεται να αναχώρησε από το Ισλαμαμπάντ με προορισμό τη Μόσχα.
Μέσα σε αυτή τη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα για τη ζωτικής σημασίας ενεργειακή οδό και τον πόλεμο στο Ιράν, οι τιμές του πετρελαίου κατέγραψαν μικρή άνοδο τη Δευτέρα.
Το διεθνές σημείο αναφοράς Brent αυξήθηκε περίπου 1% στα 106,55 δολάρια το βαρέλι, ενώ το αμερικανικό αργό πετρέλαιο σημείωσε άνοδο 0,88% στα 95,23 δολάρια το βαρέλι.
Η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι τιμές του πετρελαίου θα παραμείνουν υψηλότερες για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, αυξάνοντας την πρόβλεψή της για το Brent στα 90 δολάρια το βαρέλι έως τα τέλη του 2026, από 80 δολάρια προηγουμένως, καθώς οι διαταραχές στον Περσικό Κόλπο αποδεικνύονται πιο επίμονες από ό,τι είχε αρχικά εκτιμηθεί.
Η τράπεζα ανέφερε σε σημείωμά της τη Δευτέρα ότι η καθυστερημένη εξομάλυνση των εξαγωγών από τον Κόλπο, που πλέον αναμένεται μόνο έως τα τέλη Ιουνίου, σε συνδυασμό με την πιο αργή ανάκαμψη της παραγωγής, περιορίζει έντονα την προσφορά, με τα παγκόσμια αποθέματα να μειώνονται με ρυθμό-ρεκόρ 11 έως 12 εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως τον Απρίλιο.
Την άποψη αυτή συμμερίζονται και άλλοι αναλυτές της αγοράς. «Θα έλεγα ότι τα ακραία σενάρια (fat tail) είναι ακόμη μπροστά μας, όχι πίσω μας», δήλωσε ο Μπίλι Λιουνγκ, επενδυτικός στρατηγικός αναλυτής της Global X ETFs.
Ακόμη και αν οι ροές μέσω του Ορμούζ επανέλθουν, η καθυστέρηση στην αποκατάσταση της προσφοράς, σε συνδυασμό με τα μειωμένα αποθέματα, υποδηλώνει στενότητα στην αγορά πετρελαίου. Η Invesco εκτιμά ότι τα 80 δολάρια το βαρέλι αποτελούν πιθανό κατώτατο όριο για το Brent φέτος, εκτός αν υπάρξει πλήρης αποκατάσταση των ροών.
Οι ειδικοί προειδοποιούν ότι όσο περισσότερο παραμένουν διαταραγμένα τα στενά, τόσο πιο έντονες γίνονται οι οικονομικές επιπτώσεις, με τις αυξανόμενες τιμές να οδηγούν τελικά σε μείωση της ζήτησης, ιδιαίτερα σε περιοχές που εισάγουν ενέργεια.
Οι μετοχές έχουν δείξει μέχρι στιγμής αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, με τις παγκόσμιες αγορές να έχουν ανακτήσει τις απώλειες από το αρχικό ξέσπασμα του πολέμου και να κινούνται κοντά σε ιστορικά υψηλά, παρά το συνεχιζόμενο ενεργειακό σοκ.
Οι αναλυτές αποδίδουν αυτό το φαινόμενο στη σύγκρουση μεταξύ γεωπολιτικών κινδύνων και ισχυρών διαρθρωτικών παραγόντων, ιδιαίτερα της Τεχνητής Νοημοσύνης.
«Οι μετοχές ισορροπούν ουσιαστικά ανάμεσα σε δύο αντίθετες δυνάμεις: τους γεωπολιτικούς κινδύνους από τη μία πλευρά και την εμπορική αξιοποίηση της Τεχνητής Νοημοσύνης από την άλλη — και προς το παρόν υπερισχύει η δεύτερη», δήλωσε ο Λιουνγκ.
Ωστόσο, ορισμένοι προειδοποιούν ότι το επενδυτικό κλίμα είναι υπερθερμασμένο.
«Η βασική τάση είναι ανοδική και αυτό πρέπει να το σεβόμαστε, αλλά δεν θα κυνηγούσα την αγορά σε αυτά τα επίπεδα. Το sentiment είναι έντονο, οι θέσεις είναι υπερσυγκεντρωμένες και ιστορικά αυτά τα επίπεδα έχουν προηγηθεί χαμηλότερων αποδόσεων», πρόσθεσε.
Άλλοι βλέπουν τη μεταβλητότητα ως ευκαιρία. Ο Ρατζάτ Μπατατσάρια, στρατηγικός επενδύσεων της Standard Chartered, εκτιμά ότι οι βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις θα συνεχιστούν, αλλά αναμένει συμφωνία μέσα στις επόμενες εβδομάδες που θα μπορούσε να αποκαταστήσει τις ροές.
«Οποιαδήποτε βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα αποτελεί ευκαιρία για τους επενδυτές να αυξήσουν την έκθεσή τους σε risk assets μέσα σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο», ανέφερε.
Η ιστορία δείχνει επίσης ότι οι αγορές μπορούν να ανακάμψουν γρήγορα από σοκ προσφοράς. Ο οικονομολόγος Εντ Γιαρντένι σημείωσε ότι κατά την κρίση του Σουέζ το 1956 οι τιμές πετρελαίου διπλασιάστηκαν και οι μετοχές υποχώρησαν, αλλά στη συνέχεια ανέκαμψαν σε νέα υψηλά όταν άνοιξε ξανά το κανάλι.
Οι αγορές της Ασίας-Ειρηνικού σημείωσαν άνοδο τη Δευτέρα, με τον ιαπωνικό δείκτη Nikkei 225 και τον νοτιοκορεατικό Kospi να καταγράφουν νέα ιστορικά υψηλά, ενώ τα futures των αμερικανικών μετοχών παρέμειναν σε γενικές γραμμές σταθερά.
Οι αγορές κρατικών ομολόγων ήταν επίσης σταθερές, με την απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου να αυξάνεται κατά 1 μονάδα βάσης στο 4,322%, ενώ η αντίστοιχη απόδοση των ιαπωνικών ομολόγων αυξήθηκε κατά πάνω από 2 μονάδες βάσης στο 2,463%.
Πέρα από το πετρέλαιο, το ευρύτερο σύνολο των εμπορευμάτων αρχίζει να αντανακλά βαθύτερες και πιο επίμονες διαταραχές, ιδιαίτερα στο φυσικό αέριο και στις αλυσίδες εφοδιασμού τροφίμων.
«Το LNG είναι το λιγότερο συζητημένο κομμάτι εδώ», δήλωσε ο Λιουνγκ. «Οι ευρωπαϊκές τιμές αναφοράς βρίσκονται περίπου ένα τρίτο υψηλότερα από τα προπολεμικά επίπεδα, με περίπου το ένα πέμπτο της παγκόσμιας προσφοράς LNG να έχει περιοριστεί».
Οι υψηλότερες τιμές φυσικού αερίου επηρεάζουν άμεσα την παραγωγή λιπασμάτων και το κόστος της γεωργίας, αυξάνοντας τον κίνδυνο καθυστερημένης αλλά διαρκούς ανόδου στις τιμές των τροφίμων.
«Η πίεση στην αλυσίδα τροφίμων εμφανίζεται με καθυστέρηση, επομένως δεν θα φανεί άμεσα στους δείκτες πληθωρισμού», πρόσθεσε. «Τα γεωργικά εφόδια και το κόστος ασφάλισης μεταφορών είναι τα σημεία όπου θα δούμε τις δευτερογενείς επιπτώσεις το επόμενο τρίμηνο».
Η Invesco επισήμανε επίσης ότι οι διαταραχές επεκτείνονται πέρα από το πετρέλαιο, επηρεάζοντας αγαθά όπως το ήλιο, το αλουμίνιο και το θείο.
Αυτό διευρύνει τις πληθωριστικές πιέσεις στις βιομηχανικές αλυσίδες εφοδιασμού, περιπλέκοντας ενδεχομένως τις αποφάσεις πολιτικής, ακόμη κι αν οι κεντρικές τράπεζες δείχνουν προς το παρόν διατεθειμένες να αγνοήσουν το σοκ.
Όπως το έθεσε ο Λιουνγκ: «Η bull market παραμένει ακάθεκτη… αλλά ισορροπεί ανάμεσα σε πραγματικές τεχνολογικές προοπτικές και ένα ενεργειακό σοκ που δεν έχει ακόμη πλήρως εκδηλωθεί».
This website uses cookies.