Της Ελευθερίας Κούρταλη

Οι πρόσφατες τάσεις στο κόστος καταθέσεων και προβλέψεων και στον πολύ σημαντικό κλάδο του τουρισμού παραμένουν υποστηρικτικές για τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια των ελληνικών τραπεζών, καθώς και για το κόστος κινδύνου, με την Εθνική Τράπεζα να είναι στην καλύτερη θέση για να εκπλήξει ευχάριστα, εκτιμά η Jefferies.

Η τιμή-στόχος για την Εθνική Τράπεζα παραμένει στα 7,40 ευρώ με σύσταση αγοράς, για τη Eurobank και την Τράπεζα Πειραιώς παραμένει η σύσταση διακράτησης με τιμές-στόχους το 1,70 ευρώ και τα 3,10 ευρώ, αντίστοιχα, ενώ για την Alpha Bank η τιμή-στόχος είναι στο 1,10 ευρώ με σύσταση underperform.

Όπως επισημαίνει η Jefferies, τα τελευταία στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος υποδηλώνουν ότι η τιμολόγηση των καταθέσεις στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα παραμένει συγκρατημένη στον τρέχοντα κύκλο σύσφιξης.

Η μετατόπιση του μείγματος καταθέσεων προς τις προθεσμιακές παραμένει πολύ κάτω από τα επίπεδα κατά τον κύκλο σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής του 2005 – 2008. Μετά από μια πιο γρήγορη αύξηση του μεριδίου των προθεσμιακών καταθέσεων τα προηγούμενα τρίμηνα, η Jefferies τονίζει ότι η μετατόπιση προς τις προθεσμιακές έχει επιβραδυνθεί το τελευταίο διάστημα. Υπάρχουν διαφορές μεταξύ των ελληνικών τραπεζών με το τμήμα καταθέσεων λιανικής στην Εθνική και την Πειραιώς να έχουν τις κορυφαίες επιδόσεις.

Επίσης, τα επιτόκια στις νέες προθεσμιακές καταθέσεις έχουν αυξηθεί, ωστόσο υστερούν σε σχέση με τις αυξήσεις της ΕΚΤ και τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια της αγοράς. Όσο παραμένει το ευνοϊκό περιβάλλον άφθονης ρευστότητας στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα και υπάρχει έλλειψη εναλλακτικών προθεσμιακών καταθέσεων στην Ελλάδα, οι ελληνικές τράπεζες θα παραμείνουν “θωρακισμένες” από την πιο μεγάλη πίεση για επιθετική μετακύλιση των υψηλότερων επιτοκίων στους πελάτες, τονίζει η Jefferies.

Σε ό,τι αφορά τις χορηγήσεις, η Jefferies αναφέρει ότι η αύξηση των δανείων έχει επιβραδυνθεί δραματικά στην Ευρωζώνη από την έναρξη του κύκλου σύσφιξης της ΕΚΤ. Η αβεβαιότητα για τις εκλογές το πρώτο εξάμηνο του 2023 αποτέλεσε πρόσθετο “βάρος” στην πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα, αλλά μετά την αποφασιστική επανεκλογή της Νέας Δημοκρατίας, το κλίμα βελτιώθηκε και οι ελληνικές τράπεζες αναμένουν μία απότομη αύξηση των δανείων το δεύτερο εξάμηνο του έτους

Τέλος, όπως επισημαίνει ο οίκος, η κορύφωση της τουριστικής περιόδου και των διεθνών επισκεπτών υποδηλώνουν ότι η ζήτηση για ελληνικές διακοπές είναι πάνω από τα πολύ ισχυρά επίπεδα του 2019. Με τον τουρισμό να έχει ένα σημαντικό αντίκτυπο στη συνολική πορεία της ελληνικής οικονομίας, η Jefferies επισημαίνει ότι αυτές οι τάσεις υποστηρίζουν την οικονομική δραστηριότητα και την απασχόληση στην Ελλάδα.

Ούτε η κρίση διαβίωσης στον πυρήνα της Ευρώπης, ούτε οι αυξανόμενες τιμές για τις ελληνικές διακοπές φαίνεται να ασκούν ουσιαστική πίεση στη ζήτηση. Η ισχυρή δραστηριότητα στον τόσο σημαντικό τουριστικό κλάδο στην Ελλάδα διασφαλίζει ότι η χώρα ξεχωρίζει σε επίπεδο ευρωζώνης, όπως καταλήγει η Jefferies.